ICO 是一种怎样的融资方式?为什么被称为区块链界的「IPO」?

ICO众筹则是区块链或数字货币领域内新出现的一种融资模式。
大家应该都听过股市上的IPO (Initial public offering),即首次公开募股集资,而ICO则一词之差,C指的是Coin,即首次公开代币预售 。
它是介于风投和众筹之间的一种新融资模式,区块链初创企业通过向投资者公开预售加密代币,为企业项目筹集资金,这种ICO的特点是:所有投资者都可以参与,且因为区块链的技术特性使得整个过程公开透明并不可篡改;作为代币持有者(股东),有权通过投票的方式决定公司的某提案是否通过。
下面是博链研究对全球455家比特币和区块链初创公司融资方式的统计,可以发现其中ICO目前是仅次于机构融资的融资方式,但是二者之间还是有明显的差距的。
总的来说,IPO通过募股集资,将股权发给出资者,ICO通过募币集资,将币权发给出资者。
当然, 鉴于目前数字货币市场的火爆,各类数字货币涨幅十分惊人,之后也不乏某些新晋山寨币通过所谓ICO的方式骗钱跑路。
作者:张嘉麒
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ICO最近很火,由于我去年机缘巧合在一个论坛上看到了小蚁的陶总说ico,我第一反应是,卧槽这个东西能赚大钱。后来就参与了小蚁和元界的ico。之后年底由于监管严格,投的也不多就一直没放在心上了。

结果4月底,顺手看了看屏蔽的群,咦,怎么元界20了,小蚁也4块多了(成本都不到1快吧)再看看其他的币,都是几十倍的涨,正好没事在家,于是开始研究了一下。
什么是ICO呢,很多是相对于IPO来说的,是利用数字代币作为融资媒介的一种新型的融资形式。有什么好处呢?
1、监管比较宽松:如果直接用钱来众筹的话,会受到国内股权众筹等政策的限制。而通过ico来实现的话,无法可依。
2、无地域限制:一个项目如果推广做的好,全球各地的投资者都可以用手里的btc或者eth来投,而不会收到地域限制。目前来看,越来越多的项目重视国内渠道的推广,比如最近大火的status、ae等,都能在iceago看到相关宣传,官网和白皮书也都有中文(翻译的略生硬)。而国内的项目也越来越多开展海外的推广,比如黄金链和openledger的合作等。
3、投资门槛低:由于区块链数字货币的分割性,基本上可以达到金额上的0门槛。当然投资门槛还是有的,各种信息搜集、网站注册,提现规则了解等等还是挺麻烦的,特别是很多网站特别坑,不稳定。
4、大大提高了流动性!:通过ICO的形式,投资者通过持有数字代币获得了项目的收益权,同时由于区块链技术,投资者拿到币的同时,就可以在市场上进行流转,而传统的投资,从VC到ipo公开流转往往要5~8年左右。流动性的提升也大大提高了项目溢价,所以目前价格虚高,泡沫横行。说白了就是一二级套利在数字资产上的翻版。
5、提高项目运行效率:通过ICO,项目团队可以把精力更多放在项目运营商,而非放在ABCD轮和投资者谈判上,也省却了大量中介费用。
当然目前还存在各类弊病:
1、政策风险:目前市场还属于小众市场,但是随着ico越来越火,肯定会出各类风险事件,到时候国家如何定性,进行监管是个悬而未决的风险。当然,从目前国家对区块链的态度来看,一刀切封死的概率并不是太大。
2、缺乏披露:目前的信息披露基本靠项目团队自觉,而没有太硬性的规定。而投资者由于大部分是散户,再和项目方的议价能力上和传统的投资机构相比弱势很多。所以如何加强ICO项目进度、资金管理的信息披露是个很重要的课题。
3、各类跑路风险:相对于国外ICO是已经酝酿一段时间并且有项目落地才ICO相比,国内很多花个1周来“套路”ico圈钱的案例也很多,反正目前阶段都是博傻游戏,只要会忽悠,让初期的投资者赚到钱,之后团队拿到钱跑路就行了,比如很多团队过几个月换个马甲又ico一遍吸引新韭菜。另外,交易平台跑路的风险也很大,各类平台都想率先上热门币种或ico蹭热点,一旦吸引了资金,平台跑路,那资金就都打水漂了。最好选择比较靠谱的主流平台进行投资。
4、项目风险极大:本质上还是VC投资,普通投资者根本无法辨别,应该做好资金打水漂的准备。而非包赚不赔的买卖。我看了很多ico的白皮书,基本上就是跨行业嫁接,实现起来极为困难,如果是通过从前面相专业VC来融资的话,估计不会通过,但是由于现在是ICO热潮,很轻松就融到资了。项目失败的概率极大几大。
个人的看法:ICO目前遇到的问题还很多,比如投资人风险匹配、信息披露、政策监管等等。但未来一定会成为公司融资的主流形式,同时会逐步嫁接现在主流的融资方式。因为通过区块链技术,很方便的解决了基金份额确权流转的问题,而流动性是非常重要的金融属性,试想一下一个资产,3年后才能ipo上市退出,和第二天我就能退出,你更愿意持有哪个?另外,由于相当于直接打通了VC到IPO的中间环节,理论上虽然初期ico的溢价会过高,但是投资者能更早接触到国内外优质项目。也许比现在盲目买机构的股权类产品去接估值特别高,不知道已经几轮的PREIPO类项目更靠谱也说不定。
当然,ICO说到底还是一个融资手段,本质还是要辨别项目本身是否具有投资价值。所以我认为未来ICO嫁接目前主流的投资机构是未来的一个趋势。
比如已经有VC机构尝试用ICO来给自己融资了。
starta:一个新的VC机构,原先成立了一个SPV基金,主要做将东欧技术授权到美国并孵化的优质企业,这次要通过ICO来投资,占SPV33%的份额。当然看了白皮书以后觉得有点套路,比如都是16年年底投的,总份额300万美金,投了200万。这次33%份额的ICO150万,整体SPV已经估值450万了,去掉100万的现金,等于项目升值了150万,相当于升值了75%。虽然清楚列明了项目公司,但是到底是给他们当接盘呢,还是真的增长了,就不知道了,反正没人评估。
blockchain capital:一个专注于区块链的VC,去年也通过ICO融了1000万美金。
我认为未来,对于没有项目识别能力的投资者来说,通过ICO参与到VC投资可能会是一种方法。另外对于VC或者战略投资者来说,让项目方对其增发特定ICO,也可能成为他们愿意投资的一种方式。
作者:骨髓行走
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ICO和股权融资非常像。手持代币的人,可以获得项目的分红和参与项目在一些问题上的决策。但代币仅仅是像股权而已,其实他们有很大的不同。

股权融资的主体是公司,而ICO融资的主体是项目。 这是啥意思?也就是说,股权融资最终获得的收益,是公司整体的收益,而ICO得到的收益只是融资项目本身的收益。比如说一个公司有十个项目,拥有公司股权的人拥有这十个项目的收益权。而ICO的代币是项目的代币,一个项目对应一种代币。当然,一个项目可能对应多种代币,这个时候一定要区分哪个是享有股权收益的,哪些是有其他用途的。就像国内的项目——小蚁就有两种代币。一种是小蚁股(ans),另一种是小蚁币(anc)。小蚁股享受的是小蚁项目的收益,而小蚁币只是系统内使用的一种代币而已。
但是若真的算起来,ICO比股权融资不知好多少。
对于普通投资者来说,ICO大大降低了参与项目投资门槛 。从前若是想参与上市前的股权融资,没有个几百万,连参与的资格都没有。但是ICO则不一样,投1块钱都行,只要你高兴,投多投少都可以。看好的项目多投10块钱,不看好的项目投个5毛钱的,一点问题都没有。
大大提高了股权的流动性。 以前搞个股权融资,都得分个天使轮、pre A轮、A轮...反正钱不够的时候,就往下顺延个字母,要是觉得想融得钱不多的时候,就在前面加个pre。投资人一般都是通过在不同的轮次之间,选择将股权出售套现。或者是一直拿着直到上市。投资人股权的流动性取决于项目的融资轮次。虽然在轮次之间也可以出售股权,但是这可能会给公司带来一定的负面影响,而且也可能需要折价出售。但是代币就大不一样了。只要代币上了交易所,就可以任意交易了。你想什么时候买,就什么时候买,你想什么时候卖,就什么时候卖。不用在一棵树上吊死,觉得项目好的时候,就拿着,觉得项目不好的时候,就直接卖掉。来去自由。
打破了股权融资的地域局限性。 股权融资在之前其实是信息极其不对称的行业。谁在融资,谁手上有钱,大家谁都不太知道谁,通常只能靠缘分。互联网的发展对这个行业做了一点改变。很多项目也开始发到一些投资人聚集的圈子。但是常常也是一种“捂着”的方式。就是只有投资人能看到,其他人根本看不到。毕竟是商业机密嘛。但ICO则大大不同。ICO的项目大家都可以看到,大家也都可以参加,之前也说到了,投多投少都随意。另外,ICO天生就是属于这个世界的。任何地方的人都可以参与一个项目的ICO,根本不受地域局限。不论是美国的项目,英国的项目,你都可以参与。
投资人的数量不受限制。 之前一个项目融资,能有几个机构就不错了。其他人要么就参与不进来,要么就是不知道。而且即使有很多人投资机构参与,最多也多不过200家(有限公司股东上限50人;股份有限公司股东上限200人)。而且决定什么事都得开董事会,就得把股东都找来。你想想,要是有200人的董事会,这个公司估计把人凑齐了就得花个小半年的时间。还能干啥。ICO就不一样了,ICO的投资人数量不受限制,多少人参与都行。决定事情的时候,也不用开董事会,在网上投票就行。所以,如果你投了英国的项目,你也不用折腾到英国了,当然也没办法借机出去玩一圈了。ICO的参与人数多,其实也是对项目本身的一种营销。你想想,如果越多的投资人拿了你发的代币,他当然希望你能赚钱啊,这样他也能赚啊。项目也会得到更多的资源支持。
当然,ICO也不是完美的。
ICO的风险极大。 如果你关注区块链,你一定看到有人通过ICO,在几个月的时间里,赚了几十倍。但是别总看见这些好的,那些赔的毛都不剩的人才不会和你说呢。代币的波动是巨大的。现在很多ICO的项目,基本都处于概念期,都还没有什么实质的可用的产品。然而这些项目现在的市值就动辄几十亿上百亿。所有的价格都需要由价值支撑,没有价值支撑的价格随时可能破裂。在想到几十倍收益之前,最好做好毛都收不回的准备。
ICO的项目缺少规范的信息披露。 我敢说,许多参与ICO的投资者根本都不明白项目是做什么的,对项目的发起人根本都不了解,甚至项目团队在哪里都不知道。同样的,项目有什么进展也完全不清楚。最重要的是,假使我前面说的这些你都知道,你也不一定知道你知道的这些是不是真的。就连严格受着监管的上市公司财务造假都是家常便饭,何况是现在毫无监管的ICO。所以ICO的水很深,深不可测。
降低了投资门槛,打破了参与人数限制,提高了流动性。这些特性,使得ICO和IPO看起来非常相似。甚至比IPO还要自由。
泡沫是短暂的,价值是永恒的。ICO只是提供了一种新的融资方式,但是改变不了公司的价值。公司的价值还是要看公司究竟做了什么,解决了什么问题,创造了什么产品。不管融资方式怎么变,这些都是不变的。做个理性的投资人,还是那句话,在想到几十倍收益之前,最好做好毛都收不回的准备。
作者:王程泽
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看了许多大牛的回答,大多是看空ICO,和以前的BTC刚出来的时候类似, 主要的说法有几个:

1,风险
2,泡沫
3,信息不对称
如果你在乎的是安全,没有泡沫,信息对称,那么最好的选择有三个
1,银行定期存款---(个人最多保50万)
2,A股股票-----一直在跌,肯定没泡沫
3,围棋赌局---信息对称型博弈游戏
如果你只在乎收益,那可以玩ICO
1,bts从0.01到2.4
2,量子链从2元到86
3,eth从60到2600
。。。。。
还有人义正言辞的讲,说ICO市场缺乏政府监控,所以充满了风险和未知,没有政府的保障和监管,这个行业会毁在投机者和阴谋家的手里。
请问,哪个赚钱的行业ZF允许你做?哪个有重重监管的行业不是腐败丛生?
证券行业有监管嘛?能源行业有监管嘛?市政行业有监管嘛?银行有监管嘛?哪个和你有关系?哪个利润是你的?
所有的监管是由人来做的,有人就要有成本,有成本就要有利润去实现,有利润就要有竞争,有竞争就有市场。而最大的利润的实现需要的是没有竞争,那就是要权力的干预,需要垄断,需要许可证,需要资质,需要法律保护,需要设置壁垒。这样收益才能巩固在权力手里,而不是市场手里。所以权力最喜欢的是监管,最讨厌的是竞争。
哈耶克说金钱是人类最伟大的发明,因为通过努力可以获得金钱,而权力是无法通过努力去得到的,所以一个通过有钱才能有权的社会,总比通过有权才能有钱的社会更加公平。而所有以牺牲自由去换取公平与保障的社会,最后什么也无法得到。
放在金融市场里也是一样,自由交易就是人类最伟大的发明,因为交易一定同时伴随双赢,而限制交易就是损害交易一方,或者双方的利益。这个才是真理,你设置跌停,就是损害本能一天赚几倍的人的收益,你搞救市,就是阻止金融危机对于经济市场垃圾企业的自我消灭,等于一个人本来感冒发出来就好了,偏偏要捂成肺炎。搞监管IPO就是对于股票市场的最大侮辱,把一个自由,平等,充满了杀机与造富机遇的丛林,变成了一个温水煮青蛙的小铁锅,进来一只,哟,又进来一只。
你连疼都不知道。还以为在洗桑拿。
我来回答几点问题:
1,ICO有没有泡沫?
没有!泡沫破了才是泡沫,泡沫没破就是石头。
2,ICO有没有骗局?
有,所以分不清的,看不懂的,不明白的交了学费就懂了,自己不是这块料,赶紧别玩。
3,ICO有没有风险?
有,而且风险不小,但是收益也很高,动辄五到十倍,而最近的半个月更是疯狂。
4,小白怎么参加ICO?
小白不应该参加ICO,你亏不是因为你不懂,是因为你不懂装懂。
5,好的ICO怎么寻找?
多去看看小密圈。把莱特币创始人关于山寨币判断的几大要点读一读。
6,ICO会不会被监管?
会,监管以后最肥的肉就轮不到你吃了,而是和权力绑定了。
最后再多嘴说一说今天成都区块链峰会的情景,本人有幸参加了整个活动,第一个感触是感动,感动的是我们竟然变成了一个行业,第二个感触是ICO火热,展点已经超过了交易所和其他应用。第三个感触是不安。
重点说一说不安:
1,BTC的分叉没人提
2,eth的算力炸弹没人提
3,ico的政府表态没人提
4,当天放出假消息,币价普遍跳水10%
这些我觉得都推出一个问题
BTC价格过低,可能下半年会有大动作。
文末还是预测环节:
以前发文,老忘记标注当时币价,所以搞的看后点赞的人都没有。
所以以后每一篇答疑都会有一个预测环节,这样方便读者查看比较。
今日2017年6月26日 比特币价:17667
预测2017年下半年币价 将会突破50000 原因请见我之前一篇文章。2017年下半年比特币价格与山寨币价格走势会如何? - 知乎
(以上全文对于IPO市场,权力与金钱等叙述都是描述的资本主义社会的黑暗现状,皆与我国无关,请大家背一遍社会主义核心价值观。
作者:miao
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